倫敦黃金–黃金守穩25MA，強勢整理格局不變

上週公佈的美國1月通脹數據為市場提供了新的政策指引。數據顯示，美國1月消費者物價指數（CPI）環比上漲0.2%，核心CPI環比上漲0.3%；CPI同比漲幅因較高的基數效應從12月的2.7%放緩至2.4%，核心CPI同比則從2.6%降至2.5%，創下2021年以來新低。雖然服務業價格如機票、醫療保健等仍顯示出一定粘性，但住房成本增速放緩以及能源價格下跌為通脹降溫作出了貢獻。

市場對這份報告反應積極，數據公佈後，美國利率期貨顯示美聯儲6月放寬政策的概率從63%升至69%，年內降息預期有所升溫，全年降息次數預期由2.36次升至2.53次。部分機構認為，這份數據並未如預期般強勁，美聯儲的"正常化"降息路徑變得更加清晰。然而，也有分析指出，通脹率仍"卡在3%"附近，美聯儲進一步行動的鑰匙仍掌握在未來的通脹數據手中。

展望本週，金融市場將迎來一系列重磅事件。週三，除了耐用品訂單和工業產出數據外，美聯儲將公佈1月政策會議紀要，市場將從中尋找關於2026年降息路徑的更多線索。週五則是最為關鍵的交易日，美國第四季度GDP修正值及核心PCE物價指數將同時出爐，同日公佈的個人收入和支出數據以及標普全球製造業/服務業PMI初值也將為經濟狀況提供進一步的線索。

上周黃金與白銀走勢明顯，在周一至周四期間呈現典型的窄幅橫盤整理格局。然而這醞釀局面於周四晚至周五凌晨終被打破，市場再次出現劇烈波動，黃金與白銀在短短約30分鐘內急劇下挫。其中黃金短時間內一度暴跌190美元，跌幅高達3.74%；白銀跌勢更為凌厲，同樣短時間內跌幅超過7美元或8.4%。此次急跌被視為在醞釀整固後的技術性突破，前期累積的獲利盤與止損盤集中湧出，形成連鎖反應，導致價格出現快速跳水。當價格跌破關鍵技術支撐位後，大量程序化交易的自動止損訂單被瞬間激活，加劇市場拋盤，這種拋售在短時間內就可導致價格出現斷崖式下跌。

倫敦黃金上週中金價曾一度高見5119美元，但隨著週四的急跌，回落至4878美元水平，最終收於5042美元。從技術走勢來看，金價目前仍持穩於25天均線之上4901美元，當前的強勢整理格局便不會改變，整體走勢依然偏穩。然而，由於均線與當前價格逐漸交疊，這預示著市場正處於一個待變的關鍵節點。若能繼續企穩於4天均線5020美元之上，金價有望積累動能，逐步再度測試乃至衝擊歷史高位。反之，若後市收市價低於25天均線4901美元並持續三天或以上，則黃金走勢可能迎來更深層次的調整，下級支撐將分別指向50天均線4628美元，甚至進一步下探4343美元水平。

形態上自1月29日歷史高位至2月2日調整低位4402美元的反彈，其黃金分割位顯示，反彈0.618的目標在5143美元，反彈三分之二的目標則在5198美元，這些價位構成了短期上行的關鍵阻力。而歷史高位與低位調整後形成的三角形態出現了突破，上方目標可挑戰5418美元乃至5756美元水平。值得注意的是，由於金銀比出現反彈，顯示當前黃金相對白銀更為抗跌和偏強，這也是為何在白銀大幅回落的同時，金價受到的拖累相對有限。

本週預估金價主要運行區間在4923至5163美元。上方較強阻力看5261及5321美元；下方關鍵支持參考則在4851及4781美元水平。短線即市支持可關注4999及4959美元。
    
倫敦黃金2月16日至20日預測波幅：
阻力 5091 – 5163 – 5211 – 5261 – 5321
支持 5020 – 4971 – 4923 – 4851 – 4781

倫敦黃金2月16日：
預測早段波幅：5004 – 5063
阻力 5121 – 5141 – 5163 –5201
支持 4984 – 4963 – 4908 –4848

SPDR Gold Trust黃金持有量：
2月9日–1,079.66噸
2月10日–1,079.32噸
2月11日–1,081.32噸
2月12日–1,076.18噸
2月13日–1,077.04噸

2月13日上午定盤價：4969.3
2月13日下午定盤價：4994.95

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